MACRO MARKETS洞悉场：“哭泣”的阿根廷：基准利率97%！

加息75个基点，已经是近30年来美联储的单次最大加息幅度，而在阿根廷却是“小菜一碟”——当地时间5月15日，阿根廷紧急宣布加息600个基点！直接把基准利率从原本已经很夸张的91%一下子飙高到97%！

面对高企的通胀形势，今年以来阿根廷央行多次加息。其中，3月加息1次、4月加息2次，5月的此次600个基点加息幅度，将基准利率从年初的75%上调至现在的97%。

阿根廷央行15日发布的公报称，加息的主要目的是为应对国内通胀高企的状况和稳定金融市场。

根据阿根廷国家统计与人口普查研究所12日发布的数据，今年4月，阿根廷的通货膨胀率达到8.4%，近12个月来的累计通胀率增至108.8%，为自1991年以来最高水平。国际货币基金组织（IMF）数据显示，目前，委内瑞拉和津巴布韦是全球仅有的两个通货膨胀率高于阿根廷的国家。

具体来看，阿根廷国家统计局数据显示，4月，“服装和鞋类”部分价格涨幅最大，达到10.8%；“食品和非酒精饮料”以10.1%的涨幅位居第二。其他增幅较大的部分还有餐馆和酒店（9.9%）、家用设备和维修（8.6%）等。

去年以来，阿根廷遭遇历史性干旱，大豆、玉米和小麦等农作物的出口受到冲击，对本就脆弱的经济形势不啻雪上加霜，外汇储备被消耗，使得阿根廷比索大幅贬值，进一步推高物价。

“这一次加息未必能彻底根治其通货膨胀。”上海大学特聘教授、拉美研究中心主任江时学表示，阿根廷等拉美国家的通货膨胀是一种结构性的问题，亦即供给跟不上需求的增长。例如，阿根廷需要大量出口牛肉和粮食，以获取外汇收入，但出口会减少国内市场的供给，从而导致通货膨胀率居高不下。

许多人预计，阿根廷今年将陷入衰退。国际货币基金组织预测，阿根廷2023年的增长率为0.2%。牛津经济研究院预测，阿根廷国内生产总值将下降1.6%，是拉丁美洲主要经济体中前景最差的。

除了高通胀之外，外汇储备的流失与债务可持续性也在削弱阿根廷的经济活力。尤其在美联储加息等外部冲击的背景下，阿根廷经济的“病灶”也被不断放大。

“阿根廷是一个陷入三重困境的国家。”牛津经济研究院拉丁美洲高级经济学家Felipe Camargo表示，要让阿根廷经济向前发展，必须解决三个问题：严重的美元短缺、债务可持续性问题和高通货膨胀。

今年以来，阿根廷比索在外汇市场遭遇抛售，阿根廷比索对美元年内贬值幅度超过30%。与此同时，在汇率紧张和金融不稳定的背景下，在平行黑市的交易中，比索对美元汇率直逼500大关。

为应对外汇贬值危机，阿根廷出手干预市场，但这也导致其外汇储备不断消耗。数据显示，该国目前的外汇储备总额不到340亿美元，但大部分都被锁定在流动性较差的资产中——例如黄金、与国际清算银行的信贷互换额度以及阿根廷个人储蓄账户中的美元。

据咨询公司1816 Economia & Estrategia估计，阿根廷央行手里的具有较好流动性的国际储备大约仅剩10亿美元。在阿根廷与历史性的干旱气候和即将到来的经济衰退持续斗争的时候，外汇储备的“干旱”无疑进一步增加了风险。

与此同时，阿根廷背负的巨额外债和财政赤字问题也在敲响警钟。阿根廷总统费尔南德斯（Alberto Fernandez）试图通过迫使出口所得美元流入央行账户，以及接受IMF的资金注入来增加外汇储备，但这些措施目前看收效甚微。

去年3月下旬，IMF执行董事会会议通过对阿根廷债务的再融资计划，批准动用相当于440亿美元的特别提款权，分阶段向阿根廷提供贷款，用于推动该国的经济发展和确保其可持续地偿还债务。

IMF今年4月初公告称，已完成了对阿根廷的第四次审查，允许向其立即支付约54亿美元。在此次审查期间，IMF再度放宽要求，将阿根廷央行今年需要建立的净储备积累或现金储备水平从48亿美元削减至26亿美元。

不过，随着费尔南德斯宣布不参加将于10月举行的总统选举，阿根廷与IMF就440亿美元贷款计划的后续进展也“扑朔迷离”。阿根廷能否走出当前的经济危局？一切还有待观望。