macro markets巨汇:受各国央行戏剧性事件推动 资金大举投入外汇交易
【macro巨汇网讯】-美联储正在放弃降息计划,日本正在支撑日元,英国央行官员意见不一,瑞典和瑞士已经开始放松货币政策。
对于外汇交易员来说,这一切都很棒。这突然给了他们一个快速赚大钱或赔钱的机会。
Allspring Global Investments和GAM Investments的基金经理说,他们正在转向所谓的10国集团货币,远离新兴市场,因为许多新兴市场的政策制定者已经在降息。像Ninety One的伊恩·坎宁安(Iain Cunningham)这样的其他人则集中押注。他将美元的净多头头寸从2024年初的5%提高到了投资组合的45%。
工业化程度最高的10国集团(G10)的货币之所以具有吸引力,部分原因在于人们相信这些货币将出现大幅波动,尤其是在交易员受到央行变动和可能出现的选举意外影响的情况下。
此外,套息交易正在产生巨额利润,这在很大程度上是受美元走强的推动。彭博对10国集团(G10)策略的一项衡量指标有望创下14年来的最佳半年表现,自今年1月以来上涨了近6%。
“10国集团的行动比过去几年都要多。”Allspring负责5800亿美元资金管理的劳伦·范·比尔乔恩(Lauren van Biljon)说,“分歧无处不在。在经济增长、通胀和贸易预期方面存在分歧,这导致外汇市场出现意外。”
当然,整体市场波动仍然相对温和,摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)编制的七国集团(G7)货币波动指数3月份跌至两年低点。但一些人已经看到了转变的早期迹象,也许最令人惊讶的是,发达市场与新兴市场之间的传统关系已经发生了翻天覆地的变化。
七国集团货币波动指数今年一直高于新兴市场指标,这是自2017年以来首次持续出现这种情况。
单独的一对讲述了类似的故事。今年以来,日元、瑞典克朗和瑞士法郎兑美元的汇率已下跌逾7%。这一跌幅与土耳其里拉相当,后者下跌8%,是一篮子新兴市场货币中跌幅最大的货币之一。
GAM systematic系统投资专家主管古列尔莫·马佐拉(Guglielmo Mazzola)表示,"有理由预期外汇市场波动性将增加,因预期与央行利率政策实际执行的动态不同。"
他说,GAM的量化驱动型基金增加了对10国集团货币的敞口,并引用了其模型的数据,这些数据显示该资产类别比新兴市场更有利。在Allspring, 范·比尔洪(Van Biljon)上个月增加了对欧元和瑞典克朗的押注,同时削减了印度卢比和印尼盾。
同样,资金流数据显示,资金正从新兴市场转向10国集团(G10)货币交易。道富环球投资管理公司(State Street Global Advisors)的数据显示,今年4月,交易员买入美元和新西兰元,并从墨西哥比索、巴西雷亚尔和印度卢比中撤出现金。
套息交易也是其吸引力的一部分。10国集团指数自1月份以来已上涨5.8%,该指数旨在衡量借入低收益货币并投资于高收益货币的回报。相比之下,追踪8个新兴市场的套息交易指数则持平。该指数去年的回报率高达7%,但到2024年已经下跌了0.1%。
摩根大通(JPMorgan)外汇策略联席主管米拉·钱丹(Meera Chandan)表示,G10利差交易今年将继续表现优异。她倾向于借入瑞士法郎、瑞典克朗和澳元,并借出美元。
当然,一些基金经理说,他们并没有退出新兴市场,而是选择了更广泛的交易。CIBC资产管理公司继续押注印度卢比,同时也在为瑞士法郎、加元和欧元的走软做准备。
"发达市场内部的分歧越来越大,这意味着我们外汇投资组合的广度越来越大。" CIBC多元资产和外汇管理主管迈克尔·萨格(Michael Sager)表示,“我们不必在发达市场或新兴市场之间进行二元选择。选择越多越好。”
与此同时,Ninety One的投资组合经理坎宁安正在关注欧元的突破,欧元一直处于自1999年创立以来的最窄区间。他说,如果欧洲央行的降息速度比美联储快,就像交易员目前预期的那样,欧元很有可能跌至与美元平价的水平。
外汇基金并不是唯一试图驾驭难以预测的央行利率走势的资金。本月早些时候,美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)保持了政策宽松的希望,债券交易员也将密切关注定于周三公布的美国通胀数据,以确定5月份美国国债的反弹是会进一步走高,还是注定只是短暂的反弹。
对外汇市场而言,选举可能带来另一个不确定因素,美国、英国和欧盟今年仍将举行领导人竞选。在道明证券(TD Securities Inc.)看来,未来肯定会出现更多波动。
道明证券外汇和新兴市场策略全球主管马克·麦考密克(Mark McCormick)表示:“在基本处于区间波动之后,G10外汇正再次变得有趣得多。还有一些相当大的变动空间。”
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