macro markets巨汇：日本4万亿美元离岸资金将无视日本央行首次加息

【macro巨汇网讯】-根据最新的彭博市场实时脉动调查，随着日本央行逐步收紧政策，日本的资金准备留在海外。

在273名受访者中，只有约40%的人表示，日本央行自2007年以来的首次加息将促使该国投资者出售外国资产，并将收益汇回国内。这对美国股市和债市来说是个好消息。

日本央行政策利率的有限上调可能会使日本与其他主要经济体之间的收益率差距过大，令日本投资者难以跨越。这可能会缓解人们的担忧，即由于日本持有4.43万亿美元的巨额外国证券，政策的历史性转变将对全球产生深远影响。

"我们看到大量散户资金流入外国债市和股市，我不认为日本央行零利率政策的结束会改变这一趋势。"五星资产管理公司（Fivestar Asset Management Co.）高级投资组合经理下村秀夫（Hideo Shimomura）表示。

在过去10年左右的时间里，日本资金流向美国和开曼群岛，寻求更高的回报。

即使在对日本央行政策变化的猜测越来越多的情况下，日本投资者在今年头两个月购买了3.5万亿日元的外国债券，而在2023年购买了18.9万亿日元，是三年来最多的。近几个月来，个人购买海外股票的数量也有所增加。

日本央行董事会成员将在3月19日结束的为期两天的会议上讨论是否可以废除世界上最后一个负利率政策。上周五公布的隔夜指数掉期显示，出现这种变动的可能性为67%。

73%的受访者预计，到今年年底，日本央行将把短期利率从目前的- 0.1%上调至0.01%至0.5%之间。隔夜指数掉期显示，即使日本央行在2024年底前将政策利率上调至0.5%，仍将比美国的利率低约400个基点，这对日元来说是个不祥之兆。

过去一年，日元兑美元下跌了约10%，是彭博追踪的16种主要货币中跌幅最大的，原因是日本以外的央行大举收紧货币政策以遏制通胀。与此同时，日本央行官员正在等待有迹象表明，在工资上涨的支持下，通胀率将维持在2%或以上。

在受访者中，69%的人说，今年年底日元兑美元汇率可能在120 - 140日元之间。上周五，日元兑美元汇率在149日元左右。外汇策略师预计，日元的升势将被限制在几个百分点之内。

德意志银行(Deutsche Bank AG)首席国际策略师艾伦·拉斯金(Alan Ruskin)表示:“任何利好信号引发的紧缩消息都可能很快逆转日元走强。”

日元有限的升值将对日本股市有利。

受日元疲软、宽松货币政策以及东京证交所改善公司治理的推动，日经225指数(Nikkei 225)今年创下历史新高。过去一年，包括再投资股息在内，日本股指的回报率为45%，而标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI World Index)的涨幅分别为34%和30%左右。

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)购买日本主要贸易公司股票的资金来源主要是低收益的日元债券，这一事实突显出投资者是如何从日本央行的宽松货币政策中受益的。

调查参与者对日本股市也相对乐观，45%的人说日本股市在结构上仍然便宜。

三井住友信托银行（Sumitomo Mitsui Trust Bank）驻东京的市场策略师濑良亚也子（Ayako Sera）说:“市场将会出现下跌，但我认为这并不意味着我们将进入下行趋势。如果美元兑日元汇率跌至120左右，股价将受到影响，但这不太可能。”