macro markets巨汇：本周的两个重要事件可能决定美联储利率政策的未来

【macro巨汇网讯】-市场对美联储准备按下降息按钮的信心已有所下降。降息是影响美国经济和股市走向的关键因素。

本周将公布的两份重要经济报告可能会在很大程度上决定美联储政策制定者可能倾向于哪条道路，以及市场对货币政策转变的反应。

美国商务部将于周四公布第四季国内生产总值(GDP)初值，届时投资者将首次看到2023年第四季经济增长的总体情况。接受道琼斯(Dow Jones)调查的经济学家预计，美国经济生产的所有商品和服务总量在2023年最后三个月将以1.7%的速度增长，这将是自2022年第二季度下降0.6%以来的最低水平。

一天后，美国商务部将公布12月份个人消费支出价格指数，这是美联储最喜欢的通胀指标。对核心个人消费支出价格(不包括波动较大的食品和能源成分)的普遍预期是本月增长0.2%，全年增长3%。

这两个数据点都应该引起很多关注，尤其是通胀数据，它一直在向美联储2%的目标靠拢，但目前还没有达到目标。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）上周五在接受CNBC采访时表示:“这是每个人都应该关注的事情，以确定美联储的利率路径最终会是什么。”

“这不是关于秘密会议或决定。从根本上说，这是关于数据的，如果我们有明确的证据表明我们正走在‘通胀回到目标’的道路上，这将使我们减少限制性（政策）。”

*下调降息前景*

这些数据发布之际，市场对美联储的走向出现了快速反应。

根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)通过其FedWatch工具提供的数据显示，截至上周五下午，联邦基金期货市场的交易情况表明，制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)在1月30日至31日会议上降息的可能性几乎为零。这并不是什么新鲜事，但在3月份的会议上降息的几率已从一周前的81%大幅下滑至47.2%。

与此同时，交易员们已经取消了一次预期降息，将降息预期从之前的6个百分点下调至5点25个百分点。

在情绪发生变化之前，数据显示12月份消费者支出增长0.6%，强于预期，首次申请失业救济人数降至2022年9月以来的最低单周水平。此外，包括美联储理事沃勒、纽约联邦储备银行行长威廉姆斯和亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克在内的几位古尔斯比的同事发表评论称，即使加息可能已经完成，他们至少也不急于降息。

“我不喜欢束手束脚，我们还有几周的数据。”古尔斯比说，“让我们把眼光放长远一点。如果我们在通胀方面继续以快于预期的速度取得令人惊讶的进展，那么我们在确定限制水平时就必须考虑到这一点。”

古尔斯比指出，他特别关注的一个领域将是住房通胀。

12月份消费者价格指数(CPI)报告显示，占CPI权重约三分之一的住房价格较上年同期上涨6.2%，远高于2%的通胀率。

然而，其他指标却显示出不同的情况。

美国劳工部最新公布的新租户租金指数显示，未来房价上涨将会放缓。该指数衡量的是租户签订的新租约的价格，该指数显示，2023年第四季度较上年同期下降4.6%，环比下降一倍多。

*观察数据和其他因素*

"短期内，我们认为通胀数据将配合美联储的鸽派计划。"花旗集团（Citigroup）分析师安德鲁·伦赫斯特（Andrew Hollenhorst）在一份客户报告中称。

不过，花旗预计通胀仍将持续，可能会将首次降息推迟到至少6月份。

虽然目前尚不清楚时机会产生多大影响，也不清楚如果美联储只降息四到五次，而不是更雄心勃勃的市场预期，这有多重要，但市场结果似乎与对货币政策的预期有关。

有很多因素会从两个方向改变前景——股市的持续上涨可能会让美联储担心更多的通胀，地缘政治紧张局势的加剧和强于预期的经济增长也可能会让美联储担心。

Sri-Kumar Global Strategies总裁克玛尔·斯里库马尔（Komal Sri-Kumar）周六在他的每周市场报告中说:“通过保持通胀上升的可能性，这些经济和地缘政治的发展可能会给短期利率和长期收益率带来上行压力。”

“美联储下一步是否会被迫提高联邦基金利率，而不是降息？”他补充道，“一个有趣的想法。如果在接下来的几个月里有更多关于这方面的讨论，不要感到惊讶。”