macro markets巨汇：美联储维持利率不变 暗示2024年将三次降息

【macro巨汇网讯】-周三，美联储连续第三次维持关键利率不变，并为2024年及以后的多次降息设定了时间表。

随着美国通货膨胀率的放缓和经济的稳定，联邦公开市场委员会(FOMC)的政策制定者一致投票决定将基准隔夜拆借利率维持在5.25%-5.5%的目标区间。

在决定按兵不动的同时，委员会成员还预计，2024年至少会有三次降息，假设幅度为0.25个百分点。这低于市场定价的四次降息，但比官员们此前暗示的更为鸽派。

市场此前普遍预计美联储将决定维持不变，这可能会结束一个已经加息11次的周期，将联邦基金利率推至逾22年来的最高水平。不过，FOMC在政策宽松方面的雄心有多大，仍存在不确定性。决议公布后，道琼斯工业平均指数上涨400多点，首次突破37000点大关。

委员会个人成员预期的“点阵图”显示，2025年还会有四次降息，即整整一个百分点。2026年再降息三次，联邦基金利率将降至2%-2.25%之间，接近长期前景，尽管对最后两年的预测存在相当大的差异。

不过，在会议和美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的新闻发布会上，市场反映出更为激进的降息路径，预计明年的降息幅度将达到1.5个百分点，是FOMC预期的两倍。

声明表示，委员会将在“任何”进一步的政策收紧之前考虑多种因素，这可能是在承认加息已经结束，这个词以前从未出现过。

资产管理巨头贝莱德(BlackRock)全球固定收益部门首席投资官里克·里德(Rick Rieder)表示:“虽然外面的天气仍然很冷，但美联储暗示，未来几个月冻结的高利率可能会解冻。”

在加息的同时，美联储一直允许每月高达950亿美元的到期债券收益从其资产负债表上削减。这一过程一直在继续，没有迹象表明美联储愿意缩减这部分政策收紧。

*通胀“在过去一年有所缓解”*

在这些事态发展之际，通胀前景一片光明，2022年年中曾飙升至40年高点。

“通货膨胀率已经从高点回落，而且失业率并没有显著上升。这是非常好的消息。”美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说。

这与会后声明中的新措辞相呼应。委员会增加了限定词，即通货膨胀“在过去一年中有所缓解”，同时保持了对价格“升高”的描述。美联储官员预计，核心通胀率将在2023年降至3.2%，2024年降至2.4%，2025年降至2.2%。最后，它将在2026年回到2%的目标。

本周公布的经济数据显示，11月份消费者价格和批发价格几乎没有变化。不过，从某些方面来看，美联储正在接近2%的通胀目标。美国银行(Bank of America)的计算显示，美联储青睐的通胀指标将在11月份达到3.1%左右，六个月折合成年率的实际通胀率可能达到2%，达到美联储的目标。

声明还指出，经济“已经放缓”，此前在11月曾表示经济活动“以强劲的速度扩张”。

鲍威尔在新闻发布会上表示:“最近的指标表明，经济活动的增长速度已从第三季度的高速增长大幅放缓。即便如此，全年GDP仍有望增长2.5%左右。”

委员会成员将2023年国内生产总值(GDP)的年化增长率上调至2.6%，较9月份的上一次上调上调了0.5个百分点。官员们预计，2024年美国国内生产总值(GDP)将达到1.4%，与此前的预测基本持平。对失业率的预测基本保持不变，2023年为3.8%，随后几年将升至4.1%。

官员们强调，如果通货膨胀加剧，他们愿意再次加息。不过，多数人表示，在观察此前的政策收紧举措对美国经济产生的影响时，他们现在可以保持耐心。

居高不下的物价给美国总统拜登(Joe Biden)造成了政治上的损失。拜登的支持率下降，很大程度上是因为人们对他处理经济的方式持负面看法。此前有人猜测，美联储可能不愿在2024年总统大选年采取任何重大政策行动。

然而，由于实际利率(即联邦基金利率与通货膨胀率之差)走高，如果通胀数据继续配合，美联储将更有可能采取行动。