macro markets巨汇：主要央行正处于利率峰值的边缘 但通胀之战可能还没有结束

【macro巨汇网讯】-目前，人们普遍认为，世界上一些最大经济体的央行已达到或即将达到它们的最高利率水平。

欧洲央行上周暗示，其管理委员会(Governing Council)认为利率可能已经达到这一水平。

在对通胀和经济增长的最新预测及其对货币政策的影响进行了长时间的考虑后，欧洲央行将关键利率上调至创纪录的4%。尽管其附带的声明并未完全排除进一步加息的可能性，但它表示，目前的利率水平，如果“维持足够长的时间，将对通胀及时回归目标做出重大贡献”。

短期通胀前景依然严峻，并将严重打击家庭。欧洲央行工作人员对欧元区的宏观经济预测显示，今年的平均通胀率为5.6%，高于此前预测的5.4%；明年的平均通胀率为3.2%，高于此前预测的3%。

但作为衡量中期前景最受关注的指标之一，对2025年的预测从2.2%小幅下调至2.1%。

贝伦贝格银行(Berenberg)的霍尔格·施米丁（Holger Schmieding）等经济学家在欧洲央行声明发布后表示，现在的讨论将转向利率在当前水平稳定多久。

德意志银行(Deutsche Bank)的分析师表示，他们预计2024年9月之前不会降息，这意味着12个月的利率暂停在4%。

然而，挑战依然存在，其中之一是油价可能大幅上涨。原油期货价格最近攀升至10个月高点，这可能会影响欧洲和美国的商品成本和通胀预期。

Tikehau capital资本市场策略主管拉斐尔·图因(Raphael Thuin)表示，尽管市场普遍认为欧洲央行将结束加息周期，但“另一种不那么乐观的情况仍有可能出现：通胀出人意料地强劲和有弹性，而且似乎是结构性的。”

“最近的反通胀因素(商品和大宗商品价格)似乎正在失去动力……有一种风险是，在物价没有更令人信服的下行趋势的情况下，欧洲央行将认为对抗通胀的战斗尚未完成，进一步加息的风险即将到来。”图因在一份报告中表示。

“在这方面，未来几周宏观经济数据的发展将是决定性的。”

*美联储*

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)上个月明确表示，进一步加息是可能的。如果金融状况缓解，美联储对通胀再次加速深感担忧。

在其6月份的预测中(本周可能会对最新预测进行修订)，它认为通货膨胀率要到2025年才会达到2.1%。

月度数据显示，价格压力持续存在。美国8月份消费者价格指数(CPI)同比上涨3.7%，创今年以来最快月度涨幅，主要受能源价格的推动。核心通胀率为月环比0.3%，年环比4.3%，而生产者价格通胀显示出自2022年6月以来的最大月度涨幅。

但市场几乎肯定美联储将在9月维持利率不变，对于今年是否会再次加息也存在分歧。在路透社对经济学家的调查中，20%的人预计至少会有一次。

J. Safra Sarasin的经济学家在一份报告中表示:“鉴于相对强劲的经济数据和顽固的通胀，(美联储)将保持鹰派倾向。”

联邦公开市场委员会(FOMC)“可能会在年底前在其最新的点阵图中留下最后一次加息，尽管我们认为他们最终不会加息。”点阵图指的是美联储决策者每季度发布的利率预测。

市场继续预期美联储明年降息，尽管一些人认为这可能为时过早。在同一项路透调查中，有28位分析师预计第一季会降息，33位预计第二季会降息。

*英国央行*

预计英国央行将在9月份进行最后一次加息，因为它认为通货膨胀率为6.8%，有迹象表明经济面临压力，“温和衰退”的说法再次出现。

英国货币政策委员会(Monetary Policy Committee)在8月份的报告中说，预计今年年底通胀率将达到5%，明年年底将减半，并在2025年初达到2%的目标。

Quilter Investors首席投资官马库斯·布鲁克斯(Marcus Brookes)指出，7月份国内生产总值(GDP)数据疲弱，他表示:“英国央行不再处于明确需要加息的情况。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师表示，随着工资增长和通胀压力加上经济活动指标走软，他们预计9月份将出现最后一次“温和加息”。

5月至7月的工资增长数据稳定在7.8%，保持了历史最高水平，但也有迹象表明就业市场正在降温，同期失业率上升了0.5个百分点。

抵押贷款市场是另一个疲软领域，截至6月份的三个月，拖欠还款飙升至七年来的最高水平。

荷兰国际集团(ING)发达市场经济学家詹姆斯·史密斯(James Smith)指出，预期价格增长和预期工资增长都有所下降，同时报告难以招到员工的公司减少了。

" 11月加息是可能的，但假设我们对数据流方向的判断是正确的，且基于英国央行近期的言论，我们认为在那次会议上暂停加息的可能性仍较大。" 史密斯表示。