macro markets巨汇：日本央行鹰派倾向暗示超宽松政策即将结束

【macro巨汇网讯】-日本央行的政策制定者们越来越多地强调，有必要从过去10年的大规模货币刺激政策中撤出，尽管全球风险不断上升，加剧了人们对脆弱的经济复苏的担忧。

分析师表示，日本央行发言人近几周发表的一系列强硬言论表明，在容易通缩的日本物价压力不断加大之际，日本央行正在让市场为最终的政策调整做准备。

就连日本央行委员会中的鸽派成员也表示，愿意讨论人们期待已久的退出前行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)极端宽松政策的可能性，承认形势的变化可能需要调整货币政策。

日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）周六在接受报纸采访时表示，日本央行可能在年底前获得足够的数据，以判断是否具备提高短期利率的条件。

植田和男的讲话周一推高了日元和日本国债收益率。上月日本央行委员会成员田村直树（Naoki Tamura）也表示，日本央行可以在不损害经济的情况下安全地上调短期利率。

“即使日本央行结束负利率，只要它能保持低利率，就不会缩减货币宽松政策。”前商业银行高管田村直树说。

这篇评论的语气与黑田东彦任内支持增长的姿态形成鲜明对比。黑田东彦主张采取激进的货币宽松政策，以使日本摆脱通缩心态。

这也表明，在植田和男的领导下，日本央行将更倾向于优先解除黑田东彦时代的政策框架。黑田东彦时代的政策框架被指责扭曲了债券市场，压低了银行利润率。

大和证券(Daiwa Securities)首席市场经济学家、资深日本央行观察家岩田玛丽(Mari Iwashita)表示:“日本央行将宣布，日本已实现2%的通胀率，并在4月份结束负利率。”

三位熟悉日本央行想法的消息人士表示，可以肯定的是，在有足够的数据显示经济能够承受全球需求疲软的影响，并允许企业继续提高工资之前，日本央行并不急于逐步退出刺激措施。

但越来越多的迹象显示，容易出现通缩的日本经济正在发生变化，这使得政策制定者更愿意讨论退出的障碍，这表明他们认为决策时间即将到来。

一年多来，随着企业将更高的成本转嫁给家庭，通胀一直超过日本央行2%的目标。日本公司还提出了三十年来最大的加薪幅度。

即使是九人委员会中的鸽派也注意到了这些变化。

“我相信日本经济终于看到了实现日本央行2%通胀目标的初步迹象。”委员会成员高田肇(Hajime Takata)说。

“我们需要耐心地维持目前的大规模货币刺激。与此同时，我们需要灵活应对不确定性，因为我们看到薪资和通胀之间出现了积极循环的早期迹象。”他表示。

另一位委员会成员中川纯子(Junko Nakagawa)列出了结束负利率的条件，尤其是家庭信心的持续改善。

“当我们看到许多人都认为工资将继续上涨时，我们可能会退出(负利率)。”

*没有预设时间*

自4月份上任以来，植田和男一直在稳步地逐步退出刺激政策。日本央行在7月份调整了政策，允许长期利率进一步上升，以反映更高的通胀。

下一步可能是放弃或上调10年期国债收益率为0%的目标，并将短期利率从-0.1%上调。

政策制定者最近的言论表明，日本央行可能会比市场预期更早采取行动。路透8月调查的多数分析师认为，日本央行只会在一年内缩减刺激规模。不到一半的人预计负利率将在2024年结束。

然而，日本央行委员会内部似乎没有就何时或如何废除黑田东彦复杂的政策框架达成共识。

植田和男表示，如果日本央行认为通胀将持续高于目标，可能会结束负利率。

他的副手内田信一(Shinichi Uchida)似乎为结束负利率设定了更高的标准，他上月表示，在满足条件之前，“还有很长的路要走”。

明年的薪资前景仍是关键。

传统上，日本公司会在3月份与工会展开春季工资谈判。但消息人士称，日本央行可能在谈判前通过其地区分支机构和企业高管对薪资前景的评论获得信息。

消息人士称，全球前景也将至关重要，因为美国和中国经济的低迷伤害了制造商，并阻碍了加薪。

“薪资和日本经济前景有太多不确定性。”其中一位消息人士表示，“日本央行可能没有预先设定好采取下一步措施的时机。”