macro markets巨汇：日本核心通胀放缓 支撑了日本央行将按兵不动的观点

【macro巨汇网讯】-日本7月份核心消费者价格放缓，支持了日本央行不会急于逐步取消货币宽松政策的预期，尽管通胀率仍顽固地高于该央行的目标。

包括石油产品但不包括波动较大的新鲜食品价格的核心消费者价格指数(CPI)上涨3.1%，符合市场预测的中位数，此前一个月上涨了3.3%。它连续第16个月高于日本央行2%的通胀目标。

所谓的核心-核心通胀指数(core-core inflation index)7月份同比上涨4.3%，较上月有所加快。核心-核心通胀指数不包括新鲜食品和能源价格，是日本央行密切关注的一个更好的趋势通胀指标。

日本央行辩称，工资压力尚未累积到足以保证对超宽松货币政策进行新一轮调整的程度。

尽管如此，分析师表示，服务业主导的通胀加速是一个积极的迹象，表明日本央行正在寻求刺激的需求侧通胀可能正在加剧。

“这些数据证实，住宿和食品等服务业的价格压力正在上升，而包括能源在内的进口通胀正在放缓。”Norinchukin Research Institute首席经济学家南并武（(Takeshi Minami)）表示。

凯投宏观(Capital Economics)经济学家加布里埃尔·吴（Gabriel Ng）表示，关键问题是服务业通胀能否接过接力棒。

“由于单位劳动力成本几乎没有上升，而实际收入大幅下降，消费者支出开始放缓，我们对此表示怀疑。”加布里埃尔·吴说。

“因此，我们仍然预计日本央行在可预见的未来将保持短期政策利率不变。”

由于原材料价格上涨，食品成本是整体通胀的主要原因之一。

该数据是在日本央行上月底备受关注的政策会议之后发布的，在那次会议上，日本央行调整了货币政策，允许10年期债券收益率上限更加灵活地变动。

日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）强调，在成本推动型通胀转变为由强劲的国内需求和更高的工资增长推动的通胀之前，有必要保持极度宽松的政策。

在日本央行的收益率曲线控制下，该行将短期利率指引在-0.1%，并购买大量政府债券，以将10年期债券收益率限制在0%左右，作为将通胀率推高至2%目标的努力的一部分。