macro markets巨汇：前美联储副主席克拉里达称 市场押注美国3月降息是有道理的

【macro巨汇网讯】-前美联储副主席理查德·克拉里达（Richard Clarida）表示，鉴于存在“软着陆”的情况，并且央行有信心控制通胀，市场对美国3月份降息的押注是可以理解的。

现任太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co .)全球经济顾问的克拉里达在新加坡接受采访时表示:“3月份降息，或者至少在3月份的会议上发出降息在即的强烈信号，是有道理的。”

与此同时，克拉里达表示，经济动态可能会发生变化，通货膨胀的更快放缓带来了降息的前景，而顽固的价格压力可能会将降息推迟到今年晚些时候甚至更久。

克拉里达发表上述言论之际，投资者正在辩论美联储何时可能放松货币政策，以及这个世界上最大的经济体能否毫发无损地走出自20世纪80年代以来最激进的加息周期。掉期市场显示，本月再次加息25个基点几乎已成定局，而首次降息25个基点可能会在3月底之前进行。

今年以来，美国国债市场一直动荡不安，一方面是对美联储转向的预期，另一方面是进一步加息的预期。

克拉里达说，10年期美国国债收益率今年可能会在3.25%至4.25%的区间内波动。基准收益率周一下滑一个基点，至3.83%。

“10年期国债收益率将受到潜在动态和通胀的推动，但反过来，这将推动美联储的潜在动态。”他说，“我确实认为，跌破这一水平不仅会对通胀敏感，还会对我们在周期中所处的位置敏感。”

以下是克拉里达的问答节选，包括彭博电视采访的部分内容：

*债券投资*

鉴于10年期美国国债收益率目前处于这个区间的中间位置，我们的风险预算实际上被分配到了其他增加阿尔法值的机会上——比如，无论是信贷风险、特定货币风险，还是抵押贷款支持证券风险。

由于利率将向区间的顶部或底部移动，我们可能会考虑增加或减少持有时间，但在这里这不是真正广泛的关注点。

*警惕“任务完成”*

坦率地说，美联储——在过去几年中的几次，包括我在那里的时候——在他们看到数据改善并推断出这一点时受到了伤害。因此，我认为这个委员会肯定会对宣布“任务完成”和胜利持谨慎态度，但显然他们更希望得到像上周那样的数据，而不是今年早些时候我们得到的一些数据。

*美元方向*

我们有倾向于支持美元的非常鹰派的美联储的组合，在此之前，我们有疫情崩溃，这将引发逃向优质资产。现在，疫情崩溃已经过去，美联储可能即将完成加息，通货膨胀正在下降。所有这三个因素都指向不一定是弱势美元，而是贬值美元。我们看到美元出现均值回归并不奇怪。

*日本央行观点*

日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）强调了连续性。他在他的一些评论中强调，尽管现在通胀率高于2%的目标，但他们自己的分析是潜在通胀率略低于2%。因此，如果有什么不同的话，那就是在保持政策到位的情况下，略微偏向鸽派。