macro markets巨汇：粘性通胀意味着欧洲央行可能远未到达政策转折点

【macro巨汇网讯】-欧洲央行将于周四再次加息，法兰克福的政策制定者将注意力转向核心通胀，并试图预测极高的消费者价格何时可能回落。

随着能源价格的下降，欧元区的通货膨胀率在过去的几个月里有所下降。但剔除能源和食品的核心通胀率仍在稳步上升。

法国巴黎银行(BNP Paribas)欧洲首席经济学家保罗·霍林斯沃思(Paul Hollingsworth)在最近的一份研究报告中表示：“事实证明，经济对能源冲击的抵御能力更强，而劳动力市场仍然吃紧，因此我们认为，来自服务业的价格压力将需要长得多的时间才能真正降温。”

事实证明，欧元区经济比预期更具弹性，甚至在今年最后一个季度避免了收缩。法国和西班牙的增长弥补了意大利和德国产出的萎缩。

*经济衰退担忧消退*

与此同时，国际货币基金组织(IMF)一年来首次上调了对世界经济的增长预期，理由是中国和美国需求稳定。这将有利于欧元区以及中国和美国，它们是欧元区国家最大的出口目的地。

“天然气储存量上升，天然气价格下降。通胀在下降，不确定性在下降。因此，我们已经从2023年的预测中剔除了衰退。”德意志银行(Deutsche Bank)的欧洲央行观察家马克·沃尔(Mark Wall)在最近的一份客户研究报告中表示。

沃尔的基线预期是，欧洲央行本周加息50个基点，3月加息50个基点，5月加息25个基点，最终利率为3.25%。“我们预计利率将保持不变，直到2024年年中，届时欧洲央行将开始每季度降息25个基点，直到利率在2025年回归中性。”

*通货膨胀斗争*

欧洲央行本周的另一个大话题将是量化紧缩——其资产负债表的收缩以及欧洲央行希望通过这一政策实现的目标。

法国兴业银行的阿纳托利·安年科夫(Anatoly Annenkov)在最近的一份研究报告中表示，欧洲央行可能会寻求利用更快的资产负债表缩减来帮助对抗粘性通胀。

“金融稳定的考虑可能暂时占上风，支持缓慢的开始，但如果欧洲央行未能在核心通胀方面取得进展，许多理事可能会在年底前改变看法。”安年科夫说。