macro markets巨汇：日本央行让套利交易者喘不过气来 投机者大幅削减对日元的押注

【macro巨汇网讯】-日元似乎正在失去其作为融资套利交易首选货币的吸引力，在日本央行上周采取令人震惊的举措后，投机者将日元空头押注削减至近4个月来的最低水平。

美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)截至上周二的一周数据显示，杠杆基金削减了8274份日元净空头头寸，至13207份，为8月底以来的最低水平。那一天，日本央行决定放松其收益率控制政策的参数，震惊了市场，导致日元在当天一度飙升近5%。

自那以来，日元有所回落，但上周五晚些时候仍比一周前高出2.8%。一些分析师预测，随着日本央行最终放弃其接近零的借贷成本政策，日元可能会进一步走强。

尽管大多数主要央行今年已采取行动大幅提高借贷成本以抑制通胀，但日本央行一直落在后面，将其关键基准保持在零以下。

上周二，政策制定者宣布，他们将10年期债券收益率提高一倍至0.5%，以寻求将该利率保持在零附近的区间。当然，这并不是放弃超低利率政策，但许多人认为这是一个信号，表明日本需要向这个方向转变。

*日本央行鹰派转变后，投资者急于更新日元策略*

日本央行直到上周表现出的温和态度加剧了日元的疲软——利差交易是其中的一个关键机制——因此鹰派转向的迹象有可能扭转这一局面，至少在一定程度上是如此。

Spectra FX Solutions的布伦特·唐纳利(Brent Donnelly)表示：“这笔交易肯定是套利交易。令我震惊的是，市场仍在做空日元。”

套息交易的基本机制包括以利率较低的货币借入资金，例如日本货币，然后以利率较高的货币贷出相同的资金，通常是在新兴市场。

只要利差持续存在，并且货币的潜在价值没有发生重大变化，这就可能是有利可图的，如果这种变化足够大，可能会抵消贷款成本差异带来的收益。波动的市场是成功套利交易的敌人。

直到最近，日元一直是投资者为这类交易提供资金的首选货币之一，这也对日元汇率构成了压力。今年早些时候，日元自1990年以来首次跌破1美元兑150日元的关键心理关口，日本政府开始对此感到担忧，并通过抛售美元直接干预市场。

目前，日元与这一水平相去甚远。上周二，日元兑美元汇率升至130.58，这是8月份以来的最高水平，上周收于132.91左右。

许多观察人士利用CFTC的数据来帮助评估外汇交易员的头寸。这些数据表明，投机基金大幅减少了对日元的押注。然而，从净值来看，这一头寸仍处于空头状态。与此同时，欧元的收益率相对于美元也相对较低，做空欧元的头寸也有所增加。

Spectra的唐纳利说：“人们现在用欧元和英镑来投资，远离日元。然而，找到好的资助者变得越来越难，因为大家都在快速加息。”