macro markets巨汇：会议纪要显示 美联储官员认为“很快”就会小幅加息

【macro巨汇网讯】-周三公布的会议纪要显示，美联储官员本月早些时候同意，在评估政策对经济的影响后，应尽快小幅加息。

会议纪要反映了多位官员在过去几周发表的声明，指出加息幅度将会有所减小。市场普遍预计，在连续四次加息0.75个百分点后，设定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)将在12月份加息0.5个百分点。

尽管暗示不太严厉的举措即将出台，但官员们表示，他们仍然没有看到通胀减弱的迹象。然而，一些委员会成员表示担心，如果美联储继续以同样激进的速度推进，金融体系将面临风险。

“绝大多数与会者认为，很快放缓加息步伐可能是合适的。”会议纪要称，“货币政策行动对经济活动和通胀的影响存在不确定的滞后和幅度，这是此类评估为何重要的原因之一。”

会议纪要指出，较小幅度的加息将让政策制定者有机会评估连续加息的影响。美联储的下一次利率决定是在12月14日。

会议纪要指出，一些成员表示，“放缓加息速度可以降低金融体系不稳定的风险。”其他人说，他们想等着放慢节奏。官员们表示，他们认为经济风险的天平现在倾向于下行。

*关注最终利率，而不仅仅是速度*

市场不仅在寻找下一次加息的线索，也在寻找政策制定者认为明年他们必须走多远才能在抑制通胀方面取得令人满意的进展的线索。

与会官员表示，公众更加关注美联储将在利率上走多远，而不是“目标区间进一步加息的步伐”，这一点同样重要。

会议纪要指出，最终利率可能高于官员们此前的预期。在9月份的会议上，委员会成员将最终基金利率定在4.6%左右；最近的声明表明，这一水平可能会超过5%。

过去几周，官员们在很大程度上一致表示有必要继续抗击通胀，同时也表示他们可以降低加息水平。这意味着12月加息0.5个百分点的可能性很大，但之后的举措仍不确定。

市场预计2023年还会有几次加息，使基金利率达到5%左右，然后在明年年底前可能会有一些下调。

FOMC的会后声明增加了一句话，市场将其解读为美联储将在未来小幅加息的信号。这句话是，“在确定目标区间未来的增长速度时，委员会将考虑货币政策的累积收紧，货币政策影响经济活动和通胀的滞后，以及经济和金融发展。”

投资者认为这是对加息力度减弱的认可，此前美联储连续四次加息0.75个百分点，将基准隔夜借款利率带到3.75%-4%的区间，为14年来最高水平。

*加息什么时候结束？*

几名美联储官员近日表示，他们预计12月份可能会加息0.5个百分点。

“他们已经到了不需要这么快行动的地步。这是有帮助的，因为他们不知道他们将不得不采取多少紧缩措施。”前美联储官员、现就职于耶鲁大学管理学院的比尔·英格利希(Bill English)说，“他们强调政策起作用有滞后性，所以能够走得慢一点是有帮助的。”

最近的通胀数据显示出一些令人鼓舞的迹象，但仍远高于美联储2%的官方目标。

10月份的消费者价格指数（CPI）同比上涨7.7%，为1月份以来的最低水平。然而，美联储更密切关注的一项指标，即不包括食品和能源的个人消费支出价格指数，显示9月份同比上涨5.1%，比8月份高出0.2个百分点，是3月份以来的最高水平。

这些报告是在11月美联储会议后发布的。几位官员表示，他们对这些报告持积极看法，但在他们考虑放松政策收紧之前，需要看到更多信息。

美联储最近一直是一些批评的目标，批评它可能收紧过度。令人担忧的是，政策制定者过于关注回顾性数据，而忽略了通胀下降和增长放缓的迹象。

然而，英格利希预计美联储官员将继续集体踩刹车，直到有更明确的信号表明价格正在下跌。他补充说，美联储愿意冒着经济放缓的风险追求其目标。

“如果做得太少和做得太多，它们在两个方向上都有风险。他们相当明确地认为，通胀风险已经显现，需要大幅收紧货币政策是最大的风险。”他说，“对美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）来说，这是一个艰难的时期。”