macro markets巨汇：美联储料将在3月以加息25个基点开启其紧缩周期 但50基点的呼声见涨

【macro巨汇网外汇资讯】-路透调查显示，美联储将在3月以升息25个基点开启其紧缩周期，但少数分析师表示，美联储将选择更激进的升息50个基点以抑制通胀，而且持这一观点的人数还在见涨。

虽然全球的通胀都在上升，但美国的通货膨胀尤其严重，上个月达到了40年来的最高水平。

这给美联储带来了压力，不仅要将利率从纪录低点上调，还要削减其近9万亿美元的资产负债表。

目前经济已恢复至疫情前的水平，路透2月7-15日调查的84名受访者均预计，美联储将在3月15-16日的会议上至少调升联邦基金利率25个基点。

有20人也就是接近四分之一的受访者，预计美联储将加息50个基点，至0.50-0.75%。此前一周，在美联储官员讨论加息50个基点的好处后，市场展开了辩论。利率期货价格显示，美联储加息50个基点的可能性超过50%。

预估今年每季都将进行升息，利率到12月末将来到1.25-1.50%，约略是两年前疫情爆发前的水准。四分之一受访者--84位中的21位--认为，到2022年底利率还会更高。

“风险在于到了某个时间点...他们会改为升息50个基点，因为面临我们目前看到的这类消息，央行的利率位于零是相当不寻常的。”美国银行证券全球经济研究主管Ethan Harris表示，他指的是通胀。

“我确实认为美联储行动滞后。我的看法是，美联储早该在去年秋天就开始升息，所以他们现在得从后追赶。”

美联储预计也将开始削减资产负债表，速度料快于前一个周期，最快可能6月或7月展开，也就是首次升息仅仅几个月后。

根据27位回答一个额外问题的受访者的预估中值，调查结果表明美联储将以每月削减600亿美元的速度开始缩表，预估区间在200亿至1,000亿美元。

在此之前，在疫情刺激措施实施的高峰，美联储每月购置资产的规模达到1,200亿美元。受访者预估，美联储资产负债表在所谓的“量化紧缩”结束时，将为5.5-6.5万亿美元。

尽管这将使美联储资产负债表减少约30%，但规模仍超过疫情爆发前约4万亿美元的水平。

调查受访者还表示，这次不会是一个典型的利率周期。

预计这个周期不仅会很短，而且美联储只会达到中性利率，即既不刺激经济活动、也不抑制经济活动的利率水准。

此外，据受访者的预测中值，终端利率和中性利率都将在2.25%-2.50%。

预计将在2024年底达到这一终端利率，以历史标准衡量，这标志着一个快速紧缩周期，而这本身也有风险。

荷兰合作银行(Rabobank)资深美国策略师Philip Marey表示，“由于没人知道中性利率的确切水准，美联储可能会比其意识到的更早进入限制性区间，这可能最终导致经济衰退。”

尽管如此，预计美联储至少要到2024年才能实现2%的通胀目标。

核心个人消费支出(PCE)物价指数是美联储青睐的通胀指标，预计今年和明年的升幅将分别达到3.9%和2.4%，然后在2024年降至2.1%。

预计本季度整体通胀率平均为7.1%，到明年年底将降至2.3%，2022年和2023年的平均通胀率料分别为5.0%和2.5%。

去年最后几个月，新冠病例激增对经济活动的干扰削弱了增长，预计本季度也会如此。

第一季经济增长预估连续第四个月被下调，环比年率降至增长1.6%。预计下一季度将反弹至3.8%，然后逐渐放缓。

今年和明年的平均经济增长率预计分别为3.7%和2.5%，与1月份的调查基本持平。