MACRO MARKETS巨汇洞悉场：通胀预期不乐观，欧元预计加息可能

欧洲中央银行（ECB）6月15日毫无意外地连续第八次上调了利率，同时全面上调了对欧元(1.0943, 0.0001, 0.01%)区通胀的预期，特别是对去除能源和食品价格因素的核心通胀的预测明显高于3月时的估值，而且上调的幅度也超出了此前预期。

鉴于欧洲央行上调了通胀预期，并排除欧元区经济衰退的可能，7月该央行继续加息已成定局，而且此前市场普遍估计的9月停止加息也变得更加不确定。

有评论称，欧元区核心通胀在两年后才能接近目标水平，欧洲央行继续加息的理由更加充分。而且欧洲央行预计欧元区经济增长将在年底前恢复到潜在水平，这也为进一步加息敞开了大门。

尽管欧元区一季度已经出现了技术性衰退，且主要先行经济指标如采购经理人指数显示增长放缓，但欧洲央行最新的宏观经济预测仅将今明两年的增长预期较上一次估值下调了0.1个百分点。

欧洲央行行长在新闻发布会上表示，通货膨胀率仍然过高，工资上涨越来越多地驱动通胀上升。绝大多数理事会成员支持当天货币政策决定。央行尚未完成抗击通胀的斗争。她说，“目前没有考虑暂停（加息）的计划”，除非经济数据发生“质变”，否则7月进一步加息的可能性“非常大”。

6月14日美国联邦储备委员会（Fed）在连续十次加息后暂停了脚步。伴随欧洲央行利率决定的公布，欧元兑美元汇率迅速飙升，从1.0810附近一路突破了1.0900大关，创一个多月来的新高。这反映出市场投资者正在对欧美货币政策的分化重新定价。

此前，对于欧洲央行是否会在7月继续加息争论不断，包括欧洲央行内部也有不同的声音。暂停加息的支持者强调，货币政策存在明显的滞后影响，因此观望效果更为重要。反对者则指出，欧元区核心通胀持续居高不下，工资增长更为强劲。

值得注意的是，欧洲央行周四还正式宣布债券购买计划（APP）下的到期债券再投资将如期在7月结束。这一举措虽然会导致欧元区金融体系的流动性下降，但欧洲央行表示已经为此做好了充分的准备，预计不会出现特别明显的负面影响。

昨天上调利率后，欧元区金融机构隔夜存款利率（3.50%）、主要再融资利率（4.00%）距离2000年10月时的历史高点分别仅差25个基点和75个基点。