macro markets巨汇：美联储维持在今年降息三次的预测 投资者松了一口气

【macro巨汇网讯】-美联储周三一如预期维持利率不变，并暗示仍计划在年底前多次降息。

在为期两天的政策会议结束后，美联储负责制定利率的联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)表示，将把基准隔夜拆借利率维持在5.25%-5.5%的区间内，该利率自2023年7月以来一直保持在这一水平。

在做出这一决定的同时，美联储官员还计划在2024年底前三次降息0.25个百分点，这将是自2020年3月新冠疫情爆发以来的首次降息。

目前的联邦基金利率水平是23年来的最高水平。利率决定了银行之间的隔夜拆借利率，但也影响了多种形式的消费者债务。

三次降息的前景来自美联储的“点阵图”，这是一个受到密切关注的矩阵，由组成联邦公开市场委员会的19名官员的匿名预测组成。图表没有提供走势时间的指示。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，美联储也没有详细说明降息时间，但他表示，只要数据配合，他仍预计降息会到来。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch指标，会后的期货市场反映出，美联储在6月11日至12日的会议上首次降息的可能性接近75%。

“我们认为，我们的政策利率可能处于这类周期的峰值，如果经济的发展与预期大体一致，那么在今年某个时候开始放松政策约束可能是合适的。”鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，“如果合适的话，我们准备在更长时间内维持目前的联邦基金利率目标区间。”

该点阵图显示，2025年将有三次降息——比去年12月点阵图更新时减少了一次。委员会预计2026年还会有三次降息，未来还会有两次，直到联邦基金利率稳定在2.6%左右，接近政策制定者所估计的既不刺激也不限制的“中性利率”。

该网格是美联储经济预测摘要(Summary of Economic Projections)的一部分，该报告还提供了对国内生产总值(GDP)、通胀和失业率的估计。从偏离中位数的角度来看，今年的点位分类与去年12月相比有些偏鹰派，但不足以改变今年的预测。

市场在联邦公开市场委员会的决定公布后反弹。道琼斯工业股票平均价格指数收盘上涨401点，涨幅略高于1%。美国国债收益率大多走低，基准的10年期国债收益率最近报4.28%，下跌0.01个百分点。

Independent Advisor Alliance首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，"这场'没有消息就是好消息'的新闻发布会的总体结果是，市场继续为走高开了绿灯。"

“看到投资者的最初反应是推高股价，我们并不感到意外，并预计这种情况将持续下去，直到出现新的冲击冲击金融体系，因为新一届美联储不会阻碍牛市。”

*提高GDP预期*

官员们大幅提高了对今年美国国内生产总值(GDP)增长的预期，目前预计经济年化增长率为2.1%，高于去年12月预测的1.4%。失业率预测从之前的估计略微下降至4%，而以个人消费支出衡量的核心通胀率预测上升至2.6%，较之前上升0.2个百分点，但略低于最近2.8%的水平。2月份的失业率为3.9%。

未来两年的GDP前景也将逐步上升。预计到2026年，核心个人消费支出通胀将回到目标水平，与去年12月一样。

FOMC的会后声明几乎与1月份上次会议上发表的声明相同，只是将就业增长评估从1月份的增长“放缓”上调至“强劲”。维持利率不变的决定获得一致通过。

市场一直在密切关注美联储货币政策走向的线索。

今年早些时候，联邦基金期货市场的交易员强烈预期，美联储可能在本周的会议上开始降息，并将继续降息，直到年底前总共降息七次。然而，最近的事态发展极大地改变了这种前景。

2024年开始的高于预期的通胀数据引发了美联储高层官员的谨慎，1月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议结束时，美联储表示，在对通胀获得“更大信心”并开始降息之前，它需要更多证据表明价格正在减速。

自那以来，鲍威尔和其他政策制定者的声明增加了人们对耐心、数据驱动的态度的看法，市场不得不重新定价。鲍威尔和他的同僚表示，由于经济仍在以健康的速度增长，失业率低于4%，他们可以在放松货币政策时采取更慎重的方法。

鲍威尔说:“经济强劲，通货膨胀已经大幅下降，这让我们有能力认真对待这个问题，并更有信心，当我们开始缩减限制性政策时，通货膨胀正在以2%的速度持续下降。”

本周会议前的预期是，6月将首次降息，随后还将有两次降息，使市场和美联储官员重新保持一致。

除此之外，市场也在寻找美联储缩减资产负债表计划的一些方向。

从2022年6月开始，美联储每月允许至多600亿美元的国债到期收益和至多350亿美元的抵押贷款支持证券自然流出，而不是再投资。这一过程通常被称为“量化紧缩”（QT），导致美联储的资产减少了约1.4万亿美元。

鲍威尔证实在会议上讨论了这个问题，但指出没有就潜在的资产负债表缩减的程度和时间做出决定。

他说:“虽然我们今天没有作出任何决定，但是委员会的总体感觉是，按照我们先前发布的计划，尽快放缓资产清算的步伐是合适的。”

*投资者松了一口气*

鲍威尔还表示，劳动力市场的持续强劲不会成为推迟降息的理由。

"强劲的就业形势本身不会成为推迟降息的理由。"他并补充称，就业市场本身并不构成对通胀的担忧。早些时候，鲍威尔表示，“劳动力市场的意外疲软也可能需要政策回应。”

鲍威尔称，更高的通胀数据并没有改变其整体下行趋势。

主要的通胀数据点——消费者价格指数和个人消费支出——在1月和2月都有所上升。美联储主席杰罗姆·鲍威尔认为，这一数据只是通胀非线性下行路径的进一步证明。

“我认为他们并没有真正改变整体情况，即通胀在一条有时崎岖不平的道路上逐渐向2%的方向下降。”他在周三的新闻发布会上说，“我们不会对这两个月的数据反应过度，也不会忽视它们。”

在回应美联储维持利率不变的决定时，Principal Asset Management首席全球策略师西玛·沙阿(Seema Shah)表示，“鲍威尔可能已经摊牌了：他需要一个不降息的好理由，而不是一个降息的理由。”

“市场或许不能再要求美联储做出更多让步了，股市将为此庆祝。”

“美联储真的非常希望实现软着陆。更强劲的增长，更低的失业率，更高的通货膨胀——然而中位数仍然没有变化。”沙阿继续说道。

她强调，在通胀接近美联储2%的目标之前降息，尽管GDP增长高于趋势，但这是一条“危险的道路”。

投资平台TradeStation的全球市场策略主管大卫·拉塞尔(David Russell)表示，随着通胀被证明是棘手的，美联储主席杰罗姆·鲍威尔和央行并未动摇。

拉塞尔认为，对今年三次降息的持续预期也是有希望的。

"今年通胀有所上升，但鲍威尔并未退缩。"拉塞尔称，“看到三次降息仍在点阵图中，投资者松了一口气，这支撑了市场和风险偏好。”

“美联储可能会带着宿醉醒来，但潘趣酒碗还没有消失。”他说。