macro markets巨汇：别管降息了 期权显示对美联储将继续加息的担忧

【macro巨汇网讯】-债券交易员已向美联储屈服，放弃了美联储今年将大举降息的希望。

在上周五的期权市场上，市场猜测进一步转变：人们押注美联储将进一步收紧货币政策。

如果在12月合约到期前，美联储隔夜利率在5.625% - 5.875%区间内，这种被称为“卖权秃鹰”(put-condor)的结构将带来最大的利润。现在的利率是5.33%。

该押注的溢价仅为75万美元，对于与担保隔夜融资利率挂钩的约3万份期权头寸来说，这是一个很小的数额。因此，它可能是一家大型机构或投资者，只是为了防范外部风险——甚至可能是对现有对冲的调整。

但无论如何，这都是另一个信号，表明自高于预期的通胀数据颠覆了对美联储的预期以来，焦虑情绪迅速蔓延到美国债券市场。尽管美联储自去年7月以来没有再加息，市场仍指望今年降息约三个25个基点，但有人猜测，即便是这一预期也可能过于乐观。

2024年12月的SOFR期权在12月18日美联储宣布政策前一周到期。因此，如果美联储到那时再提高基准利率一两次，利润就会最大化。

这并不是近期唯一一桩与市场普遍看法相左的交易。在过去两天的美国国债期货市场上，出现了一系列大宗交易，押注美国国债收益率曲线不会变陡。如果美联储开始压低短期利率，这种陡峭趋势可能会发生。收益率曲线目前是倒挂的，长期利率低于短期利率。