macro markets巨汇：得益于套利交易 濒危外汇基金的回报率翻了一番

【macro巨汇网讯】-十多年来，管理外汇基金意味着必须捍卫低迷的回报，并担心即将关闭（基金）的威胁。

但今年，长期受苦的外汇投资者正从全球央行获得一条生命线，这些央行奉行激进、脱节的政策，对那些利用各国之间的利率差异赚钱的人来说，这是完美的。

BarclayHedge整理的数据显示，由于10国集团(G10)的央行利率出现了2008年以来最大的差异，专门的外汇基金正朝着7%左右的年回报率发展，是过去20年平均水平的两倍多。

"宏观上的分歧让外汇经理更容易赚钱。"管理170亿美元的专业外汇管理公司Adrian Lee & Partners的创始人兼首席投资官阿德里安·李（Adrian Lee）表示。“我们今年的表现真的很好，这在很大程度上要归功于套利。”

套利交易利用两国之间的利率差异，在利率低的地方借钱，在利率高的地方投资，目的是从利差中轻松获利。用市场术语来说，资产的“利差”是持有该资产所获得的回报。

年初至今，抛售日元为购买美元提供资金的投资者回报率超过20%。做空瑞典克朗买入英镑的交易员获利约9%。总体而言，野村(Nomura)的G10外汇套利指数(Group of 10 FX Carry index)有望创下2016年以来的最佳年份。该指数显示了经波动性调整后的回报率。

这一收益帮助减缓了今年基金关闭的数量，但可能不足以挽救一个处于最终衰落的行业。自2007年达到峰值以来，大约80%的专职外汇经理已经破产。

在危机后的几年里，央行的政策是静态的，这意味着几乎没有办法为收益和损失做准备。接近于零的利率和现金的注入使经济得以维持，但却使利润丰厚的利差交易陷入困境。

在2013年关闭之前，FX Concepts LLC是全球最大的货币对冲基金。创始人约翰·泰勒(John Taylor)带着兴趣和渴望关注着这家公司的突然复兴。

他说，交易背景“非常好”。“我有一个缺点：我80岁了，没人会给我钱。”

但即便是在货币基金享受这一刻的时候，它们也可能无法指望发达国家的央行永远不步调一致。在大多数主要经济体，价格压力的缓解预计将推动央行明年进入降息周期。

基金投资公司Hottinger Group的高级投资组合经理亚当·琼斯(Adam Jones)表示:“随着通胀降温，大部分利差可能已经过去。我们可能已经错过了最好的回报。”

还有许多人相信，主要经济体之间不同的通胀将促使各国央行做出不同的反应——以及外汇交易员喜欢的那种利率差异。

日本基本上没有参与加息周期，预计将开始从负利率区间上调利率。欧洲央行的主要政策利率比英国央行落后约125个基点，预计最多将提前五个月开始降息。

在价值80亿美元的对冲基金Aspect Capital中，交易算法发现了不同资产类别的最佳回报机会，外汇在过去18个月里一直位居榜首。

Aspect的投资解决方案主管拉兹万·雷姆辛(Razvan Remsing)预测，全球主要经济体的走势将略有不同步，从而保持外汇交易机会的活力。

他表示:“我们不再有那个锚定点，那个锚定点完全摧毁了全球金融危机前的许多货币阿尔法。”