macro markets巨汇：分析师称 日本央行在通胀问题上“措手不及”

【macro巨汇网讯】-在日本核心通胀率连续第15个月超过央行2%的目标后，分析师对日本央行的举措存在分歧。

里昂证券(CLSA)日本策略师尼古拉斯·史密斯(Nicholas Smith)认为，日本央行在通胀问题上“措手不及”。

史密斯在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时说，“他们看到美联储说通货膨胀是暂时的，他们这样做是为了让自己看起来像傻瓜。”

“他们决定忽略这一点，继续预测本财年的通胀率为1.8%。通胀率已经连续15个月高于2%。”

日本6月份核心消费者价格指数同比上涨3.3%，符合路透社调查的经济学家的预期，略高于5月份录得的3.2%。

日本的核心通胀将新鲜食品的价格从整体消费者价格指数中剔除。6月份整体通胀率为3.3%，比5月份的3.2%略有上升。

在本周五的会议之前，通胀数据是日本央行货币政策考虑的关键。

巴克莱(Barclays)经济学家山川哲夫（Tetsfumi Yamakawa）在一份报告中表示，大部分市场似乎仍然认为日本的价格上涨是“暂时的”，将其归因于“成本推动”，而不是“需求拉动”。

然而，他认为随着最新工资谈判或所谓的“调涨”导致工资大幅上涨，持续通胀将成为现实的“逐渐增强的可能性”。

“我们预计2024财年的‘调涨’工资涨幅将小于23财年，但预测涨幅约为+3%，这与+2%的价格稳定目标一致。”山川哲夫写道。

*YCC立场的转变*

有鉴于此，投资者将寻找日本央行将改变其超宽松货币政策立场的迹象，或者更具体地说，是其“收益率曲线控制（YCC）”政策。

根据YCC的政策，日本央行的目标是短期利率为-0.1%，10年期政府债券收益率设定为正负0.5%，目标是将通胀目标维持在2%。

然而，日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）在最近的路透社报道中暗示，日本央行的超宽松货币政策目前可以维持，称“距离可持续和稳定地实现央行2%的通胀目标仍有一段距离。”

在史密斯看来，日本央行“很有可能”在本周五的央行会议上改变对YCC的立场。

根据史密斯的说法，所谓的“核心-核心”通货膨胀率——剔除新鲜食品和能源的成本——在6月份“飙升”到4.2%。这是自1981年9月以来的最高水平，他补充说，“它自己的措施表明他们所说的是错误的。”

这位里昂证券策略师表示，通胀的主要驱动因素是食品，以及电价上涨、工资上涨和日元疲软。史密斯指出，今年工资也出现了30年来的最大增幅，他表示，在工资价格螺旋上升的推动下，日本的通货膨胀率可能会出人意料地上升。

“如果日本央行不采取任何行动，那么日元兑美元汇率将突破150。”他表示，“根据经验，我们知道干预不起作用。自1990年以来，我已经看到价值95万亿美元的外汇干预，其效果是几个小时，而不是几天。”

史密斯说，日本央行一直在增加债券购买量，只是为了维持YCC政策，他指出，自去年12月初以来，日本央行购买的债券已经达到日本国内生产总值的15.8%。

他补充称，植田和男曾表示，日本央行正在触及其所能做的极限，因为它已经拥有债券市场三分之一的份额。"现在它拥有债券市场55%的份额，看起来开始像疯子一样。"

然而，山川哲夫认为日本央行不会在7月的货币政策会议上改变其货币政策立场。相反，他预计日本央行将在10月份的会议上推出逐步淘汰YCC的计划，届时将发布下一份季度展望报告。