macro markets巨汇：华尔街正以疯狂的速度买入美元微笑理论

【macro巨汇网讯】-对于著名的美元预言家斯蒂芬·金(Stephen Jen)来说，美联储似乎已经做好了打赢这场通胀战争的一切准备，不会让美国经济陷入严重衰退。

这对世界储备货币来说是个坏消息，可能会给整个外汇市场带来冲击波。

随着人们对美国经济所谓软着陆的预期越来越高，总部位于伦敦的资产管理公司Eurizon SLJ Capital的首席执行官再次宣扬他的“美元微笑”世界观的优点。正如有影响力的理论所说，当美国经济陷入深度衰退或强劲扩张时，美元通常会上涨，而在温和增长时，就像现在一样，美元会滞后。

斯蒂芬·金表示，随着美元跌至一年多来的最低水平，后一种情况的证据已经形成，交易员押注消费者价格在美联储积极收紧政策后已经见顶。

国际货币基金组织(IMF)前经济学家斯蒂芬·金表示，随着公共债务负担和经济失衡拖累经济增长，这种下降趋势将继续下去。

“美元过去和现在都被严重高估了。”他在接受采访时表示，“美元不需要太多时间就能回归到公允价值。我认为美联储将再次加息，软着陆可以实现。”

本周已经清楚地表明，美元暴跌会以多快的速度席卷全球金融市场，因为一份关于美国通胀轨迹的乐观报告刺激了从瑞典和日本到南非和秘鲁的货币反弹。对斯蒂芬·金来说，欧元将在未来六个月内飙升至1.20美元，较当前水平上涨近7%，为这一势头提供了一个新的例子。

“一旦联邦公开市场委员会（FOMC）对通胀的集体观点被改变——我认为这很快就会改变——美元将以更快的速度走软。”他说，"美元将不再有周期性支撑。"

尽管7月份加息几乎仍是板上钉钉的事情，但价格增长的快速下降——目前仅为2022年峰值的三分之一——带来了新的希望，即美联储可能很快结束紧缩周期。交易员们现在认为，美联储在7月份之后选择进一步加息的可能性不到50%。

斯蒂芬·金认为，所有这些都意味着投资者将不得不与通货膨胀或潜在衰退之外的宏观逆风搏斗：赤字。圣路易斯联邦储备银行的数据显示，随着美国加大支出，公共债务已从2000年仅占国内生产总值的54%增至118%。

美国的经常账户赤字，即储蓄和投资之间的差额，持续恶化。这意味着美国对世界其它地区累积了巨额净负债，这使得——至少在理论上——一旦外国投资者抛售美元资产，美元很容易遭到抛售。

这一理论得到了东方汇理资产管理公司(Amundi Asset Management)外汇策略主管帕雷什·乌帕德哈亚(Paresh Upadhyaya)的一些支持。

“如果你没有看到投资者涌向优质国债，你如何为这些赤字融资？”他说，"美元将不得不贬值到足以吸引投资者的水平。"

德意志银行(Deutsche Bank)首席国际策略师艾伦·拉斯金(Alan Ruskin)在彭博电视上表示，美国经济放缓但没有陷入严重衰退，“就美元而言，这是最糟糕的情况，因为风险交易是可以的”。“债券喜欢它。股票喜欢它。美元真的不喜欢这种情况。”

美元指数今年下跌了近4%。

策略师们已经开始一致认为，欧元将是一大受益者。德意志银行(Deutsche Bank)的目标是年底前欧元兑美元汇率达到1.15美元，野村控股(Nomura Holdings Inc.)的预测者则认为9月底前欧元兑美元汇率将达到1.14美元。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，对冲基金开始接受杠杆基金的净多头头寸回到6月高位。

“这种‘不冷不热’的经济情景将让投资者专注于美国令人难以置信的结构性弱点，这对美元应该是负面的。”斯蒂芬·金说。