macro markets巨汇：美国4月通胀报告出炉后 交易员提高了美联储降息的可能性

【macro巨汇网讯】-尽管通胀率远高于美联储的目标，但市场周三更加确信，美联储最早将于9月份降息。

4月份，美国以消费者价格指数（CPI）衡量的年通胀率降至4.9%，为两年来的最低水平，但仍比美联储2%的目标高出一倍多。

不过，根据芝加哥商业交易所集团(CME Group)对联邦基金期货市场价格的美联储观察跟踪，这足以让交易员将9月份降息的可能性提高到近80%。事实上，10月份联邦基金合约暗示政策利率为4.84%，比当前的有效利率5.08%低了近0.25个百分点。

不过，在华尔街的分析师和经济学家中，降息的理由仍然站不住脚。

“首次降息的时机将取决于通胀放缓的速度和就业市场变得不那么紧张的速度。”联信银行(Comerica Bank)首席经济学家比尔·亚当斯(Bill Adams)表示。就业前景疲软和通胀率进一步下降“将使美联储最早在今年秋天开始降息。”

然而，降息的门槛似乎很高，即使央行官员决定暂时停止加息。

纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯(John Williams)是一位有影响力的政策制定者，也是负责设定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）的有投票权的美联储官员。他周二表示，他预计今年的政策不会有任何放松，但他没有排除这种可能性。

“在我的预测中，我们需要在相当长的一段时间内保持限制性的政策立场，以确保我们真正降低通货膨胀。”他在纽约经济俱乐部露面时表示，“在我的基准预测中，我看不出今年有任何降息的理由。”

尽管如此，市场预计2023年将多次降息，总计0.75个百分点，这将使美联储的基准利率降至4.25%-4.5%的目标区间。美联储上周将联邦基金利率上调25个基点，至5.0%-5.25%，这是自2022年3月以来的第10次加息。

政策制定者可能会在未来几个月继续打消对宽松政策的预期，即使他们选择不加息。

“他们真正推回的是我们在市场上的预期，即他们将会放松。但他们并没有推动峰值利率将会更高的概念。”前太平洋投资管理公司（Pimco）董事总经理、现任康奈尔大学金融宏观经济学高级研究员保罗·麦卡里(Paul McCulley)周三在美国消费者新闻与商业频道（CNBC）节目中表示。

“他们听起来会相当鹰派，直到他们获得大量清晰的数据，表明我们确实已经达到了我们想要的目标。”麦卡里说，他使用了一个市场术语来表示更喜欢更高的利率和更紧缩的货币政策。

4月份的CPI报告提供了通胀走向的混合信号，核心读数(不包括食品和能源成本)相当稳定地保持在5.5%的年增长率。

此外，亚特兰大联邦储备银行衡量“粘性消费者价格指数”(sticky CPI)的指标4月份仅略低于6.5%。衡量食品和能源成本等波动性更大的项目的可变价格CPI升至1.9%，增幅为0.3个百分点。

PNC高级经济学家库尔特·兰金（Kurt Rankin）在回应CPI数据时写道:“核心通胀率的年化速度仍远高于美联储2%的目标，而且没有显示出下降趋势的迹象，这一点至关重要。在预期美联储的货币政策措辞发生变化之前，这方面的下降是必要的。”

在CPI公布之前，市场已经预计6月13日至14日的FOMC会议上加息的可能性约为20%。会议结束后，这一概率降至8.5%。

凯投宏观(Capital Economics)副首席经济学家安德鲁·亨特(Andrew Hunter)写道，这是在通胀“之前的下降趋势暂时停止”的情况下出现的。

“我们不认为这将说服美联储在6月的FOMC会议上再次加息，但它确实表明了一种风险，即利率需要在比我们假设的更长一段时间内保持在高位。”亨特说。