macro markets巨汇：美联储会议纪要揭示通胀焦虑推高利率的根源

【macro巨汇网讯】-随着美国经济进入新的一年，美联储将进一步阐明为什么它担心强劲的通货膨胀可能会持续下去。

在12月13日至14日联邦公开市场委员会（FOMC）会议结束时，政策制定者公布了新的预测，显示他们预计2023年底的通胀率将高于他们此前的预期。这导致预测中对2023年利率需要升至5%以上这一观点的支持出人意料地广泛。

美联储将于华盛顿时间周三下午2点公布会议纪要。

根据他们的预测中值，官员们预计2023年底的通胀率约为3.1%，而9月份发布的上一季度预测为2.8%。美联储的最新前景与华尔街不一致，随着价格压力开始放缓，华尔街近几个月来普遍变得更加乐观。

在会后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)将美联储对通胀的悲观情绪与劳动力市场的持续走强联系起来，特别指出了服务价格。

康涅狄格州斯坦福德的NatWest Markets首席美国经济学家凯文·卡明斯(Kevin Cummins)表示：“上调通胀预期令人惊讶，因为听起来华尔街大多数经济学家预计通胀率不会有太大变化，我预计他们会下调预期。似乎有更多的共识认为，他们必须超过5%，这肯定超出了我对这些数字的预期。”

美联储正带着足够的决心进入2023年，以确保赢得通胀战争，通胀率在2022年升至40年来的最高水平，然后在2022年最后几个月开始下降。

美国央行从3月份开始上调基准利率，当时基准利率几乎为零，许多外界人士批评这一紧缩周期开始的较晚。随后，在2022年剩余的大部分时间里，美联储加快了超大规模加息的步伐，将联邦基金利率上调至4.3%，为2007年以来的最高水平。

在12月的会议上，政策制定者选择加息0.5个百分点，此前曾四次加息0.75个百分点。但他们也暗示会再加息75个基点——鉴于最近几个月的通胀数据较低，这超出了美联储观察人士的预期。

道明证券公司(TD Securities Inc .)驻纽约的利率策略全球主管普里亚·米斯拉（Priya Misra）表示，利率前景“相当鹰派”，而且“远远超出市场预期”。

她说，她将在会议纪要中寻找委员会改变其在通胀和就业之间权衡的立场的迹象，并补充说，最大的问题是：“他们能容忍失业率上升多少？”

根据期货合约，投资者现在预计美联储将在1月31日至2月1日的下一次政策会议上恢复正常规模的加息25个基点，并预计联邦基金利率将在年中左右达到略低于5%的峰值。

美国商务部12月23日公布的最新价格压力数据支撑了这一预期，该数据显示，11月份所谓的核心通胀率(不包括食品和能源)仅上升了0.2%。这低于美联储最新预测所暗示的水平，未来类似规模的月度数据将与回到央行2%的目标相一致。

但是，正如鲍威尔明确表示的那样，劳工部将于周五公布的月度就业报告也将是2月份决定的一个重要因素。根据彭博民意调查，预测者预计该报告将显示上个月就业增长放缓至20万。失业率预计将保持在3.7%不变，工资增长预计将同比降至5%。

“无论你如何分割劳动力市场，它都是强大的。”芝加哥MBB Capital Partners LLC首席投资官马克·斯宾德尔(Mark Spindel)说，“这是让人们得到锻炼的原因。”

斯宾德尔还表示，他将寻找美联储对失业率甚至高于其预测的2023年和2024年4.6%的风险的容忍度的线索，这几乎比当前的失业率高了整整一个百分点。

斯宾德尔称，如果美联储继续实施紧缩计划，2023年实现经济软着陆“将更加困难”。鉴于他们生硬的政策工具，“他们是屠夫，不是外科医生。”