MACRO MARKETS巨汇洞悉场：美联储是否还要一直加息？

7月10日，纽约联储微观经济数据中心发布了6月的消费者预期调查（SCE）。

具体数据显示，受访者对未来1年通货膨胀率的预期中值为3.8%，连续第三个月下降，较5月的4.1%走低了0.3个百分点，是2021年4月以来的最低水平。

美联储官员多次提到，通胀预期读数是目前通胀状况的关键驱动因素。自纽约联储追踪以来，这一指标的最高值是去年6月录得的6.8%，这意味着短期通胀率预期已经累计回落了整整3个百分点。

数据还显示，受访者对未来3年通货膨胀率的预期中值为3%，与5月的读数一致；对未来5年通货膨胀率的预期中值也为3%，较上月上升了0.3个百分点。

短期通胀明显回落的趋势很大部分反应了美联储高利率的作用，在6月货币政策会议之前，该行自2022年3月以来已经连续加息10次，累计加息幅度达500个基点。

在6月会议上，美联储1年多来首次暂停加息，并解释称“此举将使官员们有更多时间来评估经济在实现最大就业和价格稳定目标方面的进展情况”。

不过，在经济数据方面，美国5月CPI录得4%，也已经回到了2021年4月以来的最低水平，同时非农报告也显示美国就业增长已出现放缓迹象。

一些业界专家认为，美联储年内不太可能如“点阵图”那般再加息50个基点。瑞士宝盛首席经济学家David Kohl认为，随着美国通胀处于可持续下行轨道，预计今年不会，也没有必要进一步加息。

虽然联储官员多次强调“实现2%的通胀目标还有很长的路要走”，但Kohl指出，鉴于货币政策对经济的影响存在长期滞后性，年内再次加息对改善2023年通胀结果几乎没有什么作用。

住房价格或将成为通胀的上行风险

在1年期通胀预期分项上，汽油、食品价格的预期中值有所下降，但医疗、高等教育和租金的预期有所上涨。另外，受访者预计未来一年房价将上涨2.9%，有加速上升的迹象，可能会使美联储对抗通胀的努力复杂化。

尽管美联储努力采取措施以放缓经济，但房地产市场正逐步恢复。这可能意味着美联储将不得不继续提高利率，并在更长时间内保持高位，以使通胀率回落到美联储2%的目标。

美联储主席鲍威尔在6月的新闻发布会上表示，“我们现在看到住房市场正在触底，甚至可能会有所上升。”达拉斯联储主席洛根上周也提到，“房地产行业的反弹将成为未来物价压力的潜在风险来源。”