macro markets巨汇：高盛和摩根大通认为欧元将挑战日元成为套利交易融资货币

【macro巨汇网讯】-欧洲即将降息，令欧元成为融资套利交易的首选货币，进一步给欧元带来压力。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)和摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)建议借入欧元，购买风险更高、收益更高的货币。Allspring Global Investments和91 Asset Management的资金经理倾向于对新兴市场货币进行交易，而Allspring也押注欧元兑美元将下跌。

随着欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)最终为早些时候的降息敞开大门，这些信念上周得到提振，帮助欧元创下10国集团(G10)货币中最差的单周表现。欧元区的关键利率预计将在2024年底低至2.5%，而美国为4%。

欧元作为一种受欢迎的融资货币的出现可能会产生深远的影响。过去两年，日本央行的利率低于零，这意味着借入日元的成本降低，日元汇率跌至数十年来的最低水平。但随着交易员越来越相信日本央行加息即将到来，他们正在寻找替代方案。

高盛全球货币、利率和新兴市场战略主管卡马克什亚·特里维迪(Kamakshya Trivedi)表示，“欧元面临着许多严峻的逆风，”包括德国步履维艰的经济和疲弱的私营部门活动。“这仍然是一个有吸引力的融资选择。”

尽管拉加德坚称她对降息的立场不变，但她上周四承认，经济增长步履蹒跚，薪资压力降温，通胀持续低迷，这是交易员所需要的，几乎完全反映了4月降息25个基点的预期。

Allspring Global Investments投资组合经理劳伦·范·比利翁（Lauren Van Biljon）表示:“欧洲的增长感觉比G10其他国家更不稳定。”这“可能为欧洲央行在第二季度先于美国和英国降息创造空间”。

Allspring本月在全球债券投资组合中增加了欧元兑美元的减持头寸。欧元的低波动性(一个月隐含利率对美元接近两年来的低点)使其成为范·比利翁青睐的为高收益新兴市场货币头寸融资的方式之一。

高盛押注欧元兑印度卢比将走弱，预计欧元兑印度卢比将下跌约3%，至88卢比。对于风险较高的交易，他们建议卖出欧元，买入墨西哥比索和巴西雷亚尔。

摩根大通的策略师们表示，美国经济强劲、地缘政治风险和欧元区疲软阻碍了欧元的复苏。自今年年初以来，欧元已下跌1.6%。

摩根大通全球外汇策略部门联席主管蜜拉·坚登（Meera Chandan）表示，"在各国央行转向鸽派之际，欧元最好被用作资金来源，而不是复苏的候选货币。"

虽然在降息正式开始的时候，这种交易可能会更成功，但相对于美元，它已经付出了代价。

彭博社收集的数据显示，本月用借入的欧元购买高收益阿根廷比索的回报率为8%，而用美元购买阿根廷比索的回报率为6%。对日元，交易回报率为11%。

*认真地分歧*

法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB) 10国集团货币研究主管瓦伦丁·马里诺夫（Valentin Marinov）表示，客户一直在讨论做空欧元兑墨西哥比索、雷亚尔和卢比。

他说:“一旦日本央行和欧洲央行的政策周期从第二季度开始出现真正的分歧，这些可能会变得更有吸引力。”

与此同时，Neuberger Berman的乌戈·兰西奥尼（Ugo Lancioni）和CIBC资产管理公司的迈克尔·萨格尔（Michael Sager）表示，还有比欧元更好的选择。两者都看好瑞士法郎，而萨格尔也推荐人民币。

但随着日本和欧洲之间的利率差距缩小，从日元转向欧元似乎是有可能的。

91资产管理公司(91 Asset Management)多资产增长主管伊恩·坎宁安(Iain Cunningham)表示:“未来12至18个月，欧洲和日本的头寸配置最不对称。”他押注欧元兑日元将下跌。他一直在用借来的欧元购买土耳其里拉、南非兰特和智利比索。

“相对于市场预期，欧洲将被迫放松货币政策，日本将被迫收紧货币政策。”