macro markets巨汇：交易员加大了对欧洲央行降息的押注 感觉到通胀方面的转变

【macro巨汇网讯】-交易员周四押注欧洲央行将从4月起降息，因他们认为决策者对通胀前景越来越放心。

在欧洲央行将其关键利率维持在创纪录的4%之后，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在新闻发布会上两次重申，现在讨论降息“为时过早”。

但从欧洲央行就通胀和工资问题发表的评论来看，外界认为该行对通胀的担忧似乎不如以往。例如，有人指出，欧洲央行从其决定中删除了“国内价格压力仍然很高，主要是由于单位劳动力成本的强劲增长”这一说法。

分析师称，市场将此视为一个信号，表明欧洲央行越来越相信薪资增长正在放缓。该央行此前将薪资增长视为通胀的最大风险。

由于交易员加倍押注降息，对利率敏感的两年期债券收益率大幅下跌。他们现在预计，4月份首次降息25个基点的可能性超过80%，高于会议前的60%左右。

他们预计今年将降息140个基点，而会议前约为130个基点。

丹麦银行首席分析师皮特·克里斯蒂安森（Piet Christiansen）表示，"对市场而言，关键的是4月是一场现场会议。"

“市场在说，如果通胀和工资增长开始……他们将在4月转向政策降息。" 克里斯蒂安森补充道，并指出债市大涨反映出欧洲央行对市场利率押注缺乏反击。

德国和意大利两年期公债收益率下跌约10个基点，为近两周最大跌幅。欧元兑美元汇率下跌近0.5%，至1.0835美元。

尽管降息预期支撑了债市，但投资者警告称，收益率几乎没有进一步下跌的空间。去年年底，收益率大幅下跌。

Lombard Odier投资管理公司宏观和多资产投资组合经理主管弗洛里安·耶尔波（Florian Ielpo）表示:“我们认为目前收益率的下跌已经够多了。”

耶尔波表示，他的公司减持债券，增持股票，他表示，利率下调对获利的支撑尚未反映在股价中。

拉加德重申，欧洲央行将继续依赖数据，并表示她坚持上周有关夏季降息的言论。

她此前还表示，她预计在"春末"前将有足够的薪资数据，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩(Philip Lane)希望看到4月份的数据，这将排除6月前宽松政策的可能性。

荷兰银行(ABN AMRO)和丹斯克银行(Danske Bank)周四仍坚持6月份下调利率。

TS Lombard全球宏观部门董事总经理达里奥·帕金斯(Dario Perkins)表示:“市场预计从现在开始将出现相当迅速的通缩，欧洲央行正在研究过去的数据，并表示我们尚未脱离困境。”

另一个风险是将于下周四公布的欧元区1月通胀数据，这可能为今年物价压力的演变定下基调。

*政策失误风险*

投资者警告称，等待太久才降息可能导致政策失误，即欧洲央行对正在走弱的经济维持过于紧缩的政策。

德国企业信心1月意外恶化，连续第二个月下滑，这个欧洲最大经济体正努力摆脱衰退。

长期以来，欧洲央行的预测都表明通胀高于市场。欧洲央行预计今年的通胀率为2.7%，而路透社调查的预期为2.4%。

同样，该机构对经济增长的预期也高于分析师，预计今年经济将增长0.8%。路透社的一项调查显示，经济增长率仅为0.5%。

Amundi Investment Institute全球固定收益策略主管瓦伦丁·艾努兹（Valentine Ainouz）表示，" 6月降息意味着冒着为时已晚的风险，因为欧元区经济增长已经放缓，通胀确实大幅下降，因此从薪资来看，欧洲央行正冒着落后于曲线的风险。"

一些银行暗示，欧洲央行可能不得不更大幅度地降息，幅度达到50个基点。

花旗银行(Citi bank)本周早些时候在一份报告中表示，利率下降得越晚，就可能不得不进一步降息，以弥补过度紧缩。它认为有可能降息50个基点，到2025年利率可能降至1.5%。

Amundi Investment Institute的艾努兹表示，"欧元区的反通胀速度看起来比美国快得多…欧洲央行冒着降息太晚的风险，市场并未完全反映出这一点。"